深入了解美債：我們需要知道的全球經濟關鍵

引言：什麼是美債？ 為什麼我的朋友需要瞭解它？

想像一下，一個像美國政府這樣龐大的組織，就像任何大型機構甚至一個家庭一樣，有時需要借錢來支付其開支，尤其是在支出超過稅收收入時。 美國國債，通常被稱為“Treasuries”或在中文里稱為“美債”，本質上是美國政府發行的借條。 當有人購買美國國債時，他們實際上是在借錢給美國政府 。

這些債券被認為是極安全的投資，因為它們由美國政府的「充分信任和信用」作為後盾，這意味著政府承諾償還這筆債務 。 這種承諾源於美國政府徵稅以產生收入的能力，這為償還債務提供了堅實的基礎 。

那麼，為什麼我們應該關心美債呢？ 原因在於，美國國債在全球金融體系中扮演著至關重要的角色。 它們影響著各種利率，從房屋抵押貸款到汽車貸款，而且它們還是衡量美國和全球經濟健康情況的關鍵指標 。 瞭解美債有助於我們理解新聞頭條以及塑造我們世界的更廣泛的經濟力量。 當全球市場出現動蕩時，投資者通常會湧向美國國債，將其視為一個安全的避風港，這進一步凸顯了其在全球經濟中的核心地位 。

美國究竟欠了多少錢？ 一個簡單的解釋

截至2025年4月，美國的國家債務總額約為36.2萬億美元，這是一個非常龐大的數位！可以將其理解為美國政府歷年來發行的所有借條的總和。

這筆債務的產生是由於政府的支出超過了其收入，而主要的收入來源是稅收。 當政府支出更多時，就需要借入差額 。

國家債務主要分為兩種類型：

1. 公眾持有的債務 （Debt held by the public）： 這是指欠個人、公司、外國政府和聯邦儲備系統的債務，占債務的大部分 。
2. 政府間持有的債務 （Intragovernmental debt）： 這是政府欠其自身信託基金的債務，例如社會保障和醫療保險基金。 它代表了這些項目積累的盈餘投資於國債的部分。

多年來，由於戰爭、經濟衰退和政府政策等多種因素，國家債務顯著增加。 例如，在應對諸如COVID-19大流行等重大事件時，政府支出大幅增加，導致借貸需求上升 。

以下表格簡要概述了美國國家債務的構成（截至2025年4月）：

美債的債主究竟是誰？ 國內和國外的債主

那麼，誰是持有這巨額美國國債的人和實體呢？ 他們可以大致分為國內債主和國外債主 。

國內債主 （Domestic Creditors）： 這些是位於美國境內的實體，他們持有大部分美國國債 。

主要的國內持有者包括：

1. 聯邦儲備系統 （The Federal Reserve）： 作為其貨幣政策的一部分，美聯儲買賣國債，是美國國債的重要持有者 。
2. 共同基金 （Mutual Funds）： 許多人通過共同基金投資於國債 。
3. 養老基金 （Pension Funds）： 退休基金通常投資於美國國債的穩定性 。
4. 保險公司 （Insurance Companies）： 這些公司也將一部分美國國債納入其投資組合 。
5. 州和地方政府 （State and Local Governments）： 這些實體有時會將盈餘資金投資於國債 。
6. 個人 （Individuals）： 普通美國民眾也可以直接購買國債 。
7. 其他國內投資者 （Other Domestic Investors）： 這包括銀行和其他公司 。

國外債主 （Foreign Creditors）： 這些是位於美國境外的實體，它們也通過購買國債向美國政府貸款 。 截至2024年12月，國外債主持有約24%的公眾持有的債務 。 主要的國外持有者包括：

1. 日本 （Japan）： 歷史上和目前都是美國國債最大的外國持有者之一 。
2. 中國 （China）： 另一個重要的外國持有者，儘管其持有量有所波動 。
3. 英國 （United Kingdom）： 也持有大量的美國國債 。
4. 其他國家，如盧森堡、加拿大和開曼群島也持有相當數量的美國國債 。

值得注意的是，大部分美國國債實際上由美國國內的個人和機構持有。 外國持有者投資於美國國債通常是因為它被視為一種安全且流動性強的投資，特別是對於擁有大量外匯儲備的國家而言 。

美債的利息付給誰？ 不同類型國債的利息支付方式

當美國政府發行這些債券時，它承諾在一段時間內償還借款金額（本金）並支付利息。 利息支付給在支付時持有債券的任何人 。 這可以是個人、機構，甚至是其他政府。

利息的支付方式取決於國債的類型：

1. 短期國庫券 （Treasury Bills， T-bills）： 這些是期限在一年或一年以下的短期證券。 它們不支付定期的利息。 相反，它們以低於面值的價格出售。 “利息”是購買價格與到期時收到的面值之間的差額 。
2. 中期國庫票據 （Treasury Notes， T-notes）： 這些票據的期限從兩年到十年不等。 它們每六個月支付一次固定利率的利息（也稱為票面利率），直到到期日，屆時還將償還本金 。
3. 長期國庫債券 （Treasury Bonds， T-bonds）： 這些是期限為20年或30年的長期債券。 與中期國庫票據類似，它們每六個月支付一次固定利率的利息，並在到期時償還本金。 由於期限較長，長期國庫債券通常提供最高的利率 。
4. 通貨膨脹保值債券 （Treasury Inflation-Protected Securities， TIPS）： 這些債券旨在保護投資者免受通貨膨脹的影響。 它們每六個月支付一次利息，本金根據消費者價格指數 （CPI） 的變化進行調整。 因此，支付的利息金額可能會有所不同 。
5. 儲蓄債券 （Savings Bonds， Series EE and I）： 這些是非流通債券，直接出售給個人。 EE系列債券賺取固定利率，並保證在20年內價值翻倍。 I系列債券的利率每六個月根據通貨膨脹進行調整。 利息一直賺取到債券到期（最長30年）或被兌現為止 。
6. 浮動利率票據 （Floating Rate Notes， FRNs）： 這些票據的期限為兩年，每季度支付一次利息。 利率與13週期國庫券的貼現率挂鉤，因此會隨時間變化 。

流通證券（短期國庫券、中期國庫票據、長期國庫債券、通貨膨脹保值債券和浮動利率票據）的利息通常以電子方式支付到投資者在美國財政部直屬網站 TreasuryDirect.gov  上的帳戶或其經紀帳戶中 。

短期國庫券（T-bills）的利息支付機制與其他類型的國債不同，它採用貼現方式，而中期國庫票據（T-notes）和長期國庫債券（T-bonds）則定期支付票息 。 通貨膨脹保值債券（TIPS）的目的是為了應對通貨膨脹對購買力的侵蝕。 儲蓄債券是個人直接投資美國國債的一種方式，EE系列和I系列債券的利率結構不同 。

以下表格總結了不同美國國債的主要特徵，重點是到期期限和利息支付頻率：

美國如何管理債務？ 滾動的藝術，稅收和通貨膨脹

管理如此龐大的債務對於美國政府來說是一個持續的過程。 他們使用幾種關鍵策略：

1. 滾動借貸 （Rolling Over Debt）： 當國債到期時，政府通常不會用現有資金完全償還，而是發行新的債券來替換到期的債券。 這被稱為「滾動」債務，類似於貸款的再融資 。
2. 稅收收入 （Tax Revenue）： 政府收入的很大一部分來自稅收。 這些收入用於資助政府運作，包括支付國家債務的利息 。
3. 通貨膨脹 （Inflation）： 通貨膨脹，即物價普遍上漲和貨幣購買力下降，可以間接影響債務的實際價值。 如果通貨膨脹上升，未償債務的實際價值會隨著時間的推移而下降，因為未來的支付是用價值較低的美元進行的。 然而，意外的高通貨膨脹也可能導致未來借貸成本上升 。

財政部在債務管理中發揮著關鍵作用，它決定發行何種類型的證券、發行數量以及到期期限，同時考慮到當前的金融和經濟狀況 。

“滾動”債務的概念可能看起來違反直覺，但對於政府來說，這是一種標準的做法。 它允許政府在不需要一次性支付巨額款項或大幅增加稅收的情況下，持續為政府運作融資 。 稅收收入與政府償還債務（特別是利息支付）的能力直接相關，這突顯了政府財政的重要性 。 通貨膨脹在債務管理中是一把雙刃劍。 雖然它可以降低現有債務的實際價值，但也會導致未來借貸的利率上升，從長遠來看會增加總體成本 。

為什麼美國不會一次性償還國債？ 滾動的全球邏輯

想像一下，如果你有房屋抵押貸款，突然決定一次性全部還清。 雖然理論上聽起來不錯，但這可能會嚴重影響你的財務狀況。 同樣，對於像美國這樣擁有巨額債務的國家來說，試圖一次性償還所有債務會產生重大的負面後果 。

滾動債務是世界各國政府普遍採用的做法。 它允許政府在不需要通過突然的大量資金流出或大幅增加稅收來造成巨大的經濟衝擊的情況下管理其財務 。

試圖立即償還所有美國國債可能會需要：

1. 大幅削減政府開支： 這可能會嚴重影響社會保障、醫療保健和基礎設施等重要的公共服務 。
2. 大幅增加稅收： 這可能會給個人和企業帶來沉重負擔，並可能減緩經濟增長 。

此外，美國國債是全球金融體系的重要組成部分。 它們是世界各地的投資者、中央銀行和金融機構使用的安全且流動性強的資產。 完全消除它們會擾亂這些市場 。

使用抵押貸款的比喻可以很好地說明為什麼突然全額償還國家債務是不切實際的，並且可能對財政造成損害 。 滾動債務並非美國獨有，而是大多數國家/地區的標準做法 。 美國國債不僅是負債，也是全球金融體系中的關鍵資產，提供穩定性和流動性。 完全消除它們將產生深遠的影響 。

美國會不會賴賬？ 美債的信用和全球地位

美國是否會「賴帳」（違約）是一個嚴肅的問題，但從歷史上看，美國一直履行其金融義務。 美國國債被認為具有極高的信用度 。

穆迪、標準普爾 （S&P） 和惠譽等信用評級機構評估美國政府的信用度。 雖然美國歷史上一直保持著最高的評級 （AAA），但標普在2011年將美國降級至 AA+，惠譽在2023年也採取了類似行動。 穆迪目前仍為 AAA 評級，但展望為負面 。 這些降級反映了對不斷增長的債務和財政管理方面的擔憂。

儘管如此，美國國債仍然是全球最穩定和最具流動性的投資工具之一。 它們是其他固定收益證券的基準，並在經濟不確定時期被廣泛用作避風港。 美元作為世界儲備貨幣的地位也支撐著美國國債的穩定性，因為全球對以美元計價的資產存在持續的需求 。

雖然違約的可能性極低，但未能提高債務上限等事件可能會在金融市場造成暫時的不確定性 。

信用評級下調值得關注，但美國國債在全球範圍內仍然被認為是安全和穩定的投資。 評級下調反映了對財政狀況的擔憂，但美元作為全球儲備貨幣的地位在很大程度上支援了美國國債的需求和穩定性。 債務上限問題可能會引起暫時的市場波動，但通常會在導致實際違約之前得到解決 。

結語：美債對我們世界的重要性

美國國債不僅僅是政府的借條，它們還是全球金融體系的基石。 它們的穩定性和流動性支撐著全球金融市場，並影響著全球個人、企業和政府的借貸成本 。

美國債務市場的健康和穩定對於全球經濟的穩定至關重要。 任何顯著的不穩定都可能對全世界產生連鎖反應 。

瞭解美國國債的基礎知識有助於我們深入理解全球經濟的運作方式以及金融市場之間的相互關聯。

因此，雖然國家債務這個話題可能看起來令人生畏，但它是我們世界金融運作方式的一個基本組成部分。 通過理解美國國債的作用，我們可以更好地掌握塑造我們生活的經濟力量。 繼續學習和探索迷人的全球經濟世界吧！